我国有线高清数字电视用户超100万户
据格兰研究统计：截至2010年5月底，我国有线数字电视用户达到7286.9万户，有线数字化程度达到41.88%。5月，上海市、浙江省、广东省等地区积极推进有线数字化整体转换工作，这些地区有线数字电视用户增长幅度较大。高清机顶盒市场方面，报告指出，截止到2010年6月初，我国有线高清数字电视用户超过100万户，其中主要分布在北京、深圳、广西、东莞、上海等地区，随着部分运营商加大对高清增值业务的推广力度，2010年高清机顶盒出货量将继续增加，预计2010年低将达到约300万台。
报告显示，有线机顶盒市场的行业集中度属于中（上）集中寡占型，市场份额进一步集中;截止到2009年底，我国有线机顶盒市场保有量超过7200万台，这些机顶盒主要来自于创维、长虹、九洲、银河、天柏、同洲、九联、杭摩、通广、佳彩、新大陆、金网通、康佳、九联等企业。该报告称，上述几家公司的机顶盒的累计出货量占到中国有线机顶盒的总量的70%以上。预计到2010年底中国有线机顶盒市场保有量将超过9000万台;到2012年底，中国有线机顶盒保有量将近1.5亿台。 北京今年将新增高清电视用户100万
北京市信息化基础设施提升办公室主任毛东军表示，今年北京市将落实企业投资172亿元，初步建成国内最好的3G网络、宽带信息网络和高清电视网络。为此，北京今年将实现光纤入户197.5万户；建设移动通信基站9460个；同步完成地铁信号覆盖；完成双向网改造80万户，新增高清电视用户100万户。
在今天下午举行的“2010第二届中国无线局域网论坛”上，北京市信息化基础设施提升办公室主任毛东军透露了这一消息。
毛东军表示，根据本市“世界城市”建设和经济社会发展对信息化基础设施的需求，结合国家关于加快推进三网融合的工作要求和物联网、云计算、4G等信息领域新技术的发展趋势，以建设国际一流信息化基础设施为目标，高标准编制北京市信息化基础设施“十二五”规划。
据毛东军透露，按照北京市委市政府建设世界城市的要求，今年北京将落实企业投资172亿元，初步建成国内最好的3G网络、宽带信息网络和高清电视网络。宽带网络，实现光纤入户197.5万户；建设移动通信基站9460个；同步完成地铁信号覆盖；完成双向网改造80万户，新增高清电视用户100万户。
“同时，在中关村国家自主创新示范区，通州新城、丰台区丽泽金融商务区、石景山新城、昌平区未来科技城等新建功能区，朝阳区CBD及东扩区域、北京经济技术开发区、崇文区前门商圈、宣武区广安产业园、密云县呼叫中心产业基地等已建功能区，开展信息化基础设施示范区试点工作。”
“此外，在北京远郊区县开展300个“信息化村”的试点工作，重点在城南地区开展300光个纤入户“宽带小区”试点工作。” 歌华有线：高清交互机顶盒补贴超出预期
补贴时点和幅度超出预期
此次歌华有线获得北京市政府高清交互机顶盒补贴款，事项本身符合预期，但补贴时点和幅度超出预期。(1)事项符合预期。北京市政府对歌华有线发展高清互动业务时的机顶盒开支，补贴比例为35%，按照歌华有线的"高清交互电视推广计划"，2009-2011年分别推广30万户、100万户和130万户，因此此次对2010年推广100万户进行补贴，事项符合市场预期。(2)幅度超出预期11.1%。根据我们之前的假设，高清互动机顶盒2010年价格下降幅度为10%，即1080元/台，而此次补贴仍按照2009年的1200元/台计算，使得补贴款总额为4.2亿元，超出我们之前预计3.78亿元的11.1%。(3)时点提前7个月。我们之前假设补贴款在2011年发放，并从2011年1月开始摊销，而公司在2010年6月份就获得补贴款的70%,摊销的时点提前了7个月。
提升2010年EPS幅度为10.7%,影响企业价值0.7%
因补贴的幅度高出我们之前的估计，而补贴的时点又提前了7个月，使得2010年确认的补贴收入增加3430万元，提升EPS0.03元，幅度为10.7%。因补贴是一次性款项，对企业价值的影响比对EPS的影响更小。不过，对高清交互机顶盒的补贴到底是按照35%的比例，还是按照420元/户定额?我们认为按照420元/户补贴的可能性更大。原因为如果按照35%的比例补贴，则北京市财政局需要根据歌华有线的采购发票确定补贴款，歌华有线2009年的成本价为1200元/台，机顶盒的批量采购，价格下降是自然现象，因此2010年仍按照1200元/台的35%进行补贴，则不合情理。另外，除非歌华目前已经将100万台机顶盒都采购完毕，要不然市政府如何能确定2010年的补贴款总额为4.2亿元?因此，我们认为补贴实质上是按照420元/户进行，而非之前所说的35%。
根据新的补贴实质，我们调整了补贴款项的假设，将2010-11年的补贴款项从原来的3.78亿元和4.42亿元，调整为4.20亿元和5.46亿元，调升幅度分别为11.1%和23.5%。2009-11年的补贴总额从之前的9.46亿元，调整为10.92亿元,调升1.15亿元，相当于0.11元，相当于每股市值的0.7%。
若其他补贴款项仍按照延后1年发放，则2010-2011年补贴款将从原来的2520万元和1.01亿元，调整为5950万元和1.09亿元，调升2010-11年EPS分别为0.03和0.01元，幅度分别为10.7%和2.4%
调高盈利预测，维持"谨慎推荐"的投资评级
我们为2010-2011年的EPS调整为0.34元和0.34元，调升幅度分别为10.7%和2.4%，当前股价对应的PE分别为49、48倍，维持"谨慎推荐"的投资评级。
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